サンドラッグ（9989）投資分析レポート 2026
[サンドラッグ](https://www.sundrug.co.jp/company/activities)は、ドラッグストア事業とディスカウントストア事業を両輪に、医薬品・日用品・食品を生活導線の中で販売する大手小売企業です。安定した収益性と高い自己資本比率、長期増配、株主優待を兼ね備えた“ディフェンシブ寄りの小売株”として見やすい銘柄です。[Source](https://www.sundrug.co.jp/company/activities)
[サンドラッグ](https://www.sundrug.co.jp/company/activities)の事業概要と強み
サンドラッグは、主力のドラッグストア事業に加え、[ダイレックス](https://www.sundrug.co.jp/company/activities)を中心とするディスカウントストア事業を展開しています。ドラッグストアでは医薬品・化粧品・日用品を中心に、専門教育を受けた薬剤師やスタッフによるカウンセリング販売を強みとし、調剤併設による来店頻度の向上も狙っています。一方、ディスカウントストアでは食品や日用品を幅広く扱い、「EVERYDAY LOW PRICE」による集客力が特徴です。[Source](https://www.sundrug.co.jp/company/activities)
投資対象としての魅力は、景気に左右されにくい生活必需品の販売比率が高いこと、ドラッグストアとディスカウントストアの事業ポートフォリオが相互補完的であること、そして高い自己資本比率を背景に安定還元を継続しやすい点です。[Source](https://finance.yahoo.co.jp/quote/9989.T)
業績推移：2022/3期〜2026/3期予想
| 決算期 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 最終利益 | 営業利益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022/3 | 6,487億円 | 340億円 | 347億円 | 238億円 | — |
| 2023/3 | 6,904億円 | 374億円 | 381億円 | 257億円 | — |
| 2024/3 | 7,517億円 | 409億円 | 417億円 | 291億円 | 5.45% |
| 2025/3 | 8,018億円 | 444億円 | 438億円 | 307億円 | 5.55% |
| 2026/3予 | 8,500億円 | 473億円 | 460億円 | 317億円 | 5.56% |
数値は百万円単位の開示値を億円換算して記載しています。[Source](https://kabutan.jp/stock/finance?code=9989)
2022/3期から2026/3期予想まで、売上高・利益ともに右肩上がりです。営業利益率は5%台半ばで安定しており、小売業としては堅実な水準です。急成長銘柄というより、規模拡大と利益率維持を両立する安定成長型と整理できます。[Source](https://kabutan.jp/stock/finance?code=9989)
2026年3月期 第3四半期の進捗
連結業績
- 売上高 6,357.7億円（前年同期比 +5.3%）
- 営業利益 365.4億円（同 +4.9%）
- 経常利益 362.0億円（同 +5.4%）
- 四半期純利益 242.3億円（同 +1.7%）
足元でも増収増益を維持しており、生活必需品小売の底堅さが数字に表れています。[Source](https://finance-frontend-pc-dist.west.edge.storage-yahoo.jp/disclosure/20260212/20260211555239.pdf)
事業別の動向
- ドラッグストア事業: 売上高 4,072.3億円、営業利益 212.9億円
- ディスカウントストア事業: 売上高 2,746.0億円、営業利益 152.5億円
- 食品の単価上昇と取引条件改善が利益率を下支え
- ディスカウントストア事業は営業利益 +11.7%と好調
冬物季節商材は弱かったものの、食品や日用品の販売が補完し、特にディスカウントストアが利益成長を牽引しました。[Source](https://finance-frontend-pc-dist.west.edge.storage-yahoo.jp/disclosure/20260212/20260211555239.pdf)
通期見通しは2025年5月公表値から据え置きで、売上高8,500億円、営業利益473億円、純利益317億円を維持しています。第3四半期時点で大きな失速が見られないことから、安定進捗と評価しやすい内容です。[Source](https://finance-frontend-pc-dist.west.edge.storage-yahoo.jp/disclosure/20260212/20260211555239.pdf)
中期経営計画と成長戦略
2026/3期の数値目標
- 連結売上高 1兆円
- 営業利益 600億円
- 営業利益率 6.0%
- 店舗数 1,750店舗
5カ年の中期経営計画では、規模拡大と収益性改善を同時に狙っています。[Source](https://www.sundrug.co.jp/wp-content/uploads/%E7%B5%B1%E5%90%88%E5%A0%B1%E5%91%8A%E6%9B%B8_2025.pdf)
重点戦略
- 年間100店舗規模の出店継続
- 調剤併設店舗の拡大
- EC強化と海外向け販路拡大
- DXによる生産性向上とロス削減
- M&A・提携による店舗網拡大
成長ドライバーは、出店だけでなく調剤、EC、DXです。単なる店舗数拡大だけでなく、来店頻度や粗利率を高める仕組みづくりが進んでいます。[Source](https://www.sundrug.co.jp/wp-content/uploads/%E7%B5%B1%E5%90%88%E5%A0%B1%E5%91%8A%E6%9B%B8_2025.pdf)
中計目標の1兆円売上にはまだ距離がありますが、既存店と新規出店、ダイレックスを含むディスカウントストア拡大、調剤・ECの強化が組み合わされており、成長シナリオ自体は比較的明確です。[Source](https://www.sundrug.co.jp/wp-content/uploads/%E7%B5%B1%E5%90%88%E5%A0%B1%E5%91%8A%E6%9B%B8_2025.pdf)
株主還元：配当と株主優待
配当
サンドラッグは、連結配当性向50%を目安とする株主還元方針を掲げています。2025/3期は年間130円で23期連続増配、2026/3期は年間131円で24期連続増配予定です。安定業績と財務余力を背景に、配当の継続性は高く評価しやすいです。[Source](https://www.sundrug.co.jp/wp-content/uploads/%E7%B5%B1%E5%90%88%E5%A0%B1%E5%91%8A%E6%9B%B8_2025.pdf)
株主優待
毎年3月31日時点で100株以上保有の株主に対し、PB商品無料引換券と2,000円分の優待券を贈呈しています。優待券はサンドラッグ、サンドラッグプラス、ドラッグトップス、ダイレックス、macの各店舗で利用可能です。配当と優待を合わせて魅力を感じやすい銘柄です。[Source](https://www.sundrug.co.jp/ir/stock)
投資判断のポイント
ポジティブ要因
- 生活必需品中心で景気耐性がある
- ROE 11.76%、自己資本比率 60.7%で財務が堅い
- 24期連続増配予定と株主優待
- ドラッグストアとディスカウントストアの二本柱
- 調剤・EC・DXが追加成長源になりうる
リスク要因
- 食品・日用品の値上げによる客数減少リスク
- 出店競争激化による採算悪化
- 人件費・物流費上昇による利益率圧迫
- 調剤・EC投資が短期利益を圧迫する可能性
- 中計目標の1兆円売上達成には実行力が必要
総合すると、サンドラッグは「高成長株」というより、「安定成長・連続増配・優待を備えたディフェンシブ成長株」と見るのが適切です。バリュエーションは極端な割安ではありませんが、業績の安定感と還元姿勢を重視する投資家には相性の良い銘柄です。[Source](https://finance.yahoo.co.jp/quote/9989.T)
参考ソース
本記事は2026年3月26日時点で取得できた公開情報をもとに作成しています。投資判断の際は、最新の決算短信・適時開示・株価情報を必ずご確認ください。
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